中煤新集能源股份有限公司（股票简称◈ღ：新集能源）是中国中煤控股◈ღ、煤电新能源并举的大型能源企业◈ღ，也是安徽省内四大煤炭企业之一◈ღ。新集能源1989年12月开发建设◈ღ，2007年12月在上交所主板上市◈ღ，2016年9月划入中国中煤管理◈ღ。

　　新集能源现有产业和项目分布在皖赣等两省◈ღ，矿区煤炭资源总储量101.6亿吨◈ღ；控股在运的电厂有板集电厂一二期和新集一矿◈ღ、二矿两座低热值煤电厂◈ღ，在建的有上饶电厂◈ღ、滁州电厂和六安电厂等◈ღ。

　　新集能源2024年的营收同比持平◈ღ，从2021年以来◈ღ，在120亿元出头的规模上算是稳定下来了◈ღ。最近几年的营收波动也呈现出“大小年”的状态WRITEAS注射◈ღ，单数年增长◈ღ，双数年下跌◈ღ，这就导致营收规模总体上只能在波动中略有增长◈ღ。

　　“煤炭销售”是新集能源占比超2/3的核心业务◈ღ，另一大业务是“售电”WRITEAS注射龙八国际娱乐官网app◈ღ，◈ღ，还有少量的“副产品销售”和其他业务◈ღ。业务构成多年来都维持着这一比例状态◈ღ，变化相对较小能源产业◈ღ，◈ღ。

　　新集能源与《业绩快报》一并还发布了《经营数据公告》◈ღ，在原煤产量龙8国际◈ღ！◈ღ、商品煤产销量等指标上基本稳定◈ღ，发电量和上网电量方面有两成多的增长◈ღ。说明在经营规模上◈ღ，煤炭业务基本稳定◈ღ，发电量有所增长◈ღ。

　　净利润也是在2021年达到26.6亿元的峰值规模后◈ღ，2022年有所下跌后◈ღ，这四年在20多亿元稳定下来◈ღ。经过两年的反弹之后◈ღ，2024年离峰值年份的距离又缩小了一大段◈ღ。

　　分季度来看◈ღ，只有2023年的四个季度◈ღ，营收都保持同比增长的状态◈ღ，也就是所谓的单数年增长◈ღ；2022年和2024年的四个季度中都有一半的季度是同比下跌的状态◈ღ，全年也就出现了小幅下跌◈ღ。在净利润的表现方面◈ღ，总体是比较平稳的◈ღ，2024年更加平滑一些龙8国际Pt老虎机◈ღ！◈ღ，特别是传统上表现较差的四季度◈ღ，也和其他三个季度的表现差得不太多◈ღ。

　　2021年的毛利率达到峰值后◈ღ，小幅下滑了两年◈ღ，2024年前三季度有所反弹龙8国际Pt老虎机◈ღ，全年应该与此差异不会太大◈ღ。销售净利率在2021年有明显向毛利率靠近的趋势◈ღ，原因是规模效应发挥了较大作用◈ღ，最近四年基本与毛利率平行◈ღ，这类成熟企业正常就应该是这样的表现◈ღ。净资产收益率是放大版的销售净利率◈ღ，随着净资产的增长WRITEAS注射◈ღ，近三年表现都不如2021年◈ღ，也是正常现象龙8国际Pt老虎机◈ღ。

　　主营业务盈利空间在2021年接近30个百分点◈ღ，当然是比较夸张的龙8国际Pt老虎机◈ღ，最近两年多虽然不及2021年◈ღ，但也只在5个百分点内波动◈ღ。虽然有营收“大小年”的影响◈ღ，导致其期间费用占营收比受此影响而上下波动◈ღ，但总体上◈ღ，下降的趋势还是明显的◈ღ。2024年是所谓的“小”年◈ღ，前三季度的期间费用占营收比并没有像2022年那样上涨矿业公司◈ღ，产生的原因可能与降低期间费用的措施有关◈ღ，具体是怎么去降低的◈ღ，可能只有他们内部人士才知道◈ღ。

　　财务费用是仅次于管理费用的重大费用支出项目◈ღ，对于这类极重资产的企业◈ღ，出现这种情况并不意外◈ღ。但是◈ღ，如果遇上市场低迷等情况WRITEAS注射最新国际新闻◈ღ，这些刚性的支出◈ღ，当然也会是沉重的负担◈ღ，只是现在看来◈ღ，这些操心显得有点多余◈ღ。

　　其他收益中主要是投资收益的影响比较大◈ღ，基本都是“对联营企业和合营企业的投资收益”◈ღ，也就是参股的宣城电厂等公司的收益煤炭公司◈ღ，◈ღ，除此之外◈ღ，其他收益或者损失的项目金额都比较小WRITEAS注射◈ღ。2022年以来◈ღ，这方面都是净收益的状态◈ღ，只是收益额度相对于主营业务来说◈ღ，影响有限◈ღ。

　　分季度来看◈ღ，除了四季度的毛利率偏低之外◈ღ，其他各个季度的毛利率总体稳定WRITEAS注射◈ღ，2024年四季度的盈利不错◈ღ，是不是四季度的毛利率环比下滑没有前两年严重呢？应该是◈ღ。主营业务盈利空间的波动也是四季度偏低◈ღ，其他各个季度总体平稳◈ღ。

　　“经营活动的净现金流”表现不错◈ღ，每年都是大额净流入的状态◈ღ，从2022年以来的固定资产投资规模明显扩大龙8国际Pt老虎机◈ღ，2024年前三季度就达到了53.7亿元◈ღ，全年应该会大大超过60亿元的规模◈ღ。

　　从半年报看◈ღ，其规模较大的在建工程是“利辛电力二期工程”◈ღ、“西上饶发电厂2×1000MW级超临界机组新建工程”◈ღ、“杨村煤矿矿建工程”和“滁州 2×660MW 电厂项目”等龙8国际Pt老虎机◈ღ。在这些项目陆续建成投产后◈ღ，新集能源的营收和净利润可能又会向上迈一个大的台阶◈ღ。

　　新集能源的长期偿债能力还不错◈ღ，短期偿债能力看起来是比较糟糕的◈ღ。考虑到其主营业务强大的造血功能和背后的强大靠山等情况◈ღ，这方面其实是问题不大的◈ღ。

　　有息负债在2022年末下跌至谷底后◈ღ，又开始了增长◈ღ，2024年三季度末超过前期峰值◈ღ，主要靠长期借款来投入到新建的那些项目之中WRITEAS注射◈ღ。

　　新集能源2024年处在四年为周期的平台上◈ღ，营收和净利润表现都比较平缓◈ღ。随着近几年大规模新项目的建成投产◈ღ，可能又会向更高的平台爬升◈ღ。